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中國股市近期表現亮眼，自三月份低點以來，在投資人半信半疑之中，國企股指數已悄悄上揚超過 20%(資料來源：Bloomberg，截至7月29日)，正式進入牛市階段，同時間亞洲股市也即將跨越 2011年5月的高點。

過去四年多以來，中國股市一直給投資人一種「狼來了」的氛圍，當已開發國家股市持續上揚，大家也期待中國股市引領新興市場股市上漲的時候，中國股市反而欲振乏力，甚至越來越弱勢，惡性循環的結果使投資人始終對中國、亞洲、甚至新興市場股市望之卻步。

然而，在領導人換屆、改革政策的推動之下，中國似乎已展現穩增長、調結構的初步成效。例如 PMI 採購經理人指數自二月份觸底後上揚到擴張區間，顯示政府出枱的微刺激政策及寬鬆流動性的措施，已逐漸在實體經濟發酵。

不僅只是中國，在全球經濟復甦確立的態勢之下，北亞地區出口及生產活動也增溫、整體新興市場製造業活動轉趨熱絡(圖一)。此外，改革不只落實在中國，在印度、在財長新上任的韓國、大選後的印尼，都正蓄勢待發。基本面「最壞的狀況已經過去」儼然成為市場共識，八月份即將進入財報週，預料亞洲企業盈餘、及對未來的獲利展望將可望進一步推動股市「Re-rating」的行情。

圖一：新興國家製造業轉趨活絡

資料來源：Thomson Reuters Datastream，2014年7月1日

今年以來，美國股市不曾出現連續三天以上的下跌(2009年三月以來股市連續三天以上下跌的年平均次數為9次)。在歐美股市不斷創新高的階段，投資者也日趨謹慎，而相對便宜的亞洲股市便成為投資人青睞的市場，資金自六月份已開始轉入亞洲股市(圖二)；南韓、台灣亦持續吸引外資資金，年初至今新興亞洲累計外資買超已超越2013年全年度。資金的持續流入，預料將帶動另一波股市行情！

圖二：資金轉入亞洲股市

資料來源：JPMorgan，2014年7月18日

貝萊德亞太股票收益基金(本基金配息可能涉及本金)加碼受惠於歐美經濟復甦的北亞國家股市、具備改革題材的中國及印度，及享有內需成長的國家、產業及企業等，在價值選股的同時尋找轉機題材，在便宜的股價背後以成長為根基，同時享有價值及成長雙題材！

貝萊德證券投資信託股份有限公司獨立經營管理。台北市敦化南路二段95號28樓，電話:0223261600。本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人索取公開說明書或投資人須知，可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)查詢。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險；其他風險可能包含必須承受較大的政治或經濟不穩定、匯率波動、不同法規結構及會計體系間的差異、因國家政策而限制機會及承受較大投資成本的風險。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損且基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用或在基金董事有權決定下從本金支付股息。在未扣除費用之下支付股息，可產生更多可分配的收入。然而，從本金支付的股息可能等於投資人獲得部分原始投資金額回報或資本收益。所有支付股息均會導致股份於除息日的每股資產淨值立即減少。配息率並非等於基金報酬率，於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。以上資料包含第三人提供或發行，僅供法人機構及專業財務顧問或收件人專用，非供一般投資大眾使用，未經同意不得複製、引用或轉寄。(BLK 2014-521)

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