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來源：StockMonkeys.com@flickr, CC BY 2.0

每年麥道森都會整理及檢討年度的支出，回顧2014年，整年度除了養育小孩必備的奶粉尿布賣場以外，逛最多的賣場就是好市多，而每年到了要繳交會員費的時候，雖然心疼，但續會嗎？答案是Yes，究竟為什麼呢？因為我很滿意。我想大家應該都認同，在好市多：商品便宜、品質好，退換貨服務優。

從好市多的年報也可以看到，好市多的會員人數持續上升，事實上，會員續會率將近90％，如果精明一點，計算一下，會發現會員費居然佔公司營業利益比例為超過70％，是的，沒錯，高過70％！

2013年公司會員費收入為22億美金，營業利益為30億美金。這樣高的會員費收入自然讓好市多的獲利超級穩定。

一般評量公司的財務經營，會用ROE來評估，麥道森同時用ROE以及ROIC來說明好市多的財務經營穩定性。可以看到ROE以及ROIC都是很穩定的上升。

好市多的會員經營有其特殊作法：

1. 公司經營理念認為銷售的商品不是低價，而是高價值，因此嚴選商場：商場大，但商品少，只有約4000種商品，且每類商品可選擇性只有3種，嚴選品質，讓你購買決策不需要挑來挑去。

2. 商品採用行銷商的Loss Leader策略，銷售主要商品賠錢，但靠其他價格不敏感商品賺錢，如配件或生鮮商品（每次去，都會買水果跟貝果）。

3. 沒有多餘支出：商場直接用倉庫呈現、不過度包裝、沒有塑膠袋，要自己打包，省消費者荷包，也讓員工工作量減少（員工時薪及流動率都不錯）

4. 信用卡，許多商場都面臨visa跟master 信用卡的手續費剝削，但是在好市多，你通常只有美國運通可以選（在台灣，目前只有國泰世華可用）

下次當你去好市多消費時，看看好市多的股價，如果你發現你還在消費，人潮不減，來年續會的答案也是Yes時，注意看看好市多的股價，不一定你會很幸運的在股災時，找到好價位投資！

※以上所有資料僅供學習交流參考使用，非為投資建議。如有任何遺漏或疏忽，請即通知本人修正，本人對此不負任何法律責任。

本文獲「財子學堂」授權轉載，原文在此

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