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日本央行總裁黑田東彥

繼今(2013)年9月美國聯準會大出市場意外，決定延後縮減購債計畫後，全球央行再度吹起一陣寬鬆風，而日本央行宣布於4月推出「質化」與「量化」並重的「超級寬鬆政策」(Quantitative and quantitative easing，簡稱QQE)，誓言要透過加倍購債，在2年內達成通貨膨脹2%的目標，重振日本經濟。然而，《華爾街日報》報導，這有史以來規模最大的刺激政策要如何收場，日本央行也無法確定。

日本央行總裁黑田東彥(Haruhiko Kuroda)上週六(7日)在母校東京大學演說，他表示，「建設性模糊」的時代已經結束，「質化」與「量化」並重的「超級寬鬆政策」正如同預期地發揮作用，且日本經濟正穩步邁向通膨2%的目標。

《華爾街日報》指出，雖然黑田東彥講的鏗鏘有力，但在提及超級寬鬆政策該如何退場時，他似乎頻頻迴避。印鈔機該如何關閉、寬鬆貨幣政策該如何退場且把傷害減至最小，這也是當前美國聯準會面臨的難題之一。

黑田東彥指出，從美國、英國和歐洲央行的經驗可以得知，若設定的前瞻性指引太過複雜且透明度不夠，將可能會降低效率，甚至帶來破壞。「前瞻性指引」是一種央行給市場的承諾。央行承諾在某個期限內，或是達成某個目標前將維持超低利率，藉此鼓勵支出並刺激經濟。

當然，黑田東彥目前還不用煩惱寬鬆政策如何退場，因為日本現在的物價漲幅仍遠遠低於央行2%的目標。自從4月實施超級量化寬鬆以來，日本央行便不斷強調此一政策的將對經濟帶來的影響，但對於未來退場措施卻避而不談。

日本央行官員認為，若日本要擺脫過去15年通貨緊縮的狀況，那他們則必需先改變心態，且對經濟持正面、樂觀看法，若民眾相信物價將上漲，這將有助於通脹目標實現。

近來日本物價已經開始反映經濟情緒的改觀。日本央行官員表示，現在不宜公開談論退場措施，這樣一來將會引發市場不安情緒，可能使日本經濟重新陷入通貨緊縮。

黑田東彥7日再度重申，只要有必要，央行會繼續實施超級寬鬆政策以實現目標。然而，日本央行現正買進70%的新發行國債，規模遠大於2000年首次實施的量化寬鬆政策。部分日本議員擔憂，這將引發資產泡沫化，或其他意想不到的後果，而國會議員也不斷質問黑田東彥，要求他提出完善且不引發泡沫危機的方法。

7日，黑田東彥也坦承，量化寬鬆退場是一項挑戰相當大的任務，因為全球主要央行在退出現有規模的寬鬆政策上，經驗尚不足夠。黑田東彥：「寬鬆政策退場可能對經濟帶來何種影響，央行的銀行家和市場人士或許也無法完全肯定。」