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阿根廷二度違約 與第一次有何不同?
Jul 31st 2014, 16:34

阿根廷又發生債務違約,但與13年前不同的是,這一回阿國並沒有無力償債的困擾。至於後續發展會如何,端視阿國政府能否迅速解決問題。

這起違約事件短期內難免衝擊阿根廷金融市場,並且會對經濟造成一些負面影響,包括民間借貸成本飆高、阿根廷披索匯價貶值、外匯存底水位持續下降,並進一步激升現已是世界數一數二高的通膨率。

然而,迥異於2001-2002年阿根廷主權債務違約的情況,這次因未償付5.39億美元債券利息引發的違約事件,起因並不是阿根廷無力償債。事實上,阿國政府早已把這筆款項存入銀行、準備支付給當年違約後接受債務重整條件的債權人。

癥結在於,一小撮拒絕接受債務重整條件的避險基金債權人,堅持要求阿國全額償付2001年債務違約時的金額,而美國法院也下令,要求阿根廷支付利息給這些基金,否則不得付息給另外與阿國達成債務重整協議的債券持有人。阿根廷拒絕照辦,於是導致違約的後果。

情況乍看下不妙,尤其發生在阿根廷經濟衰退之際。13年前的違約事件把阿國推入經濟崩潰、數百萬民眾失業。但這次是阿國政府有能力償債,卻違約。要化解危機,政府必須設法迅速從阻撓其履行償債義務的束縛中掙脫出來。

阿根廷當局宣稱,若應允避險基金債權人的要求全額償付債務,會違反當年與接受債務重整的債權人簽訂的條款。由於這些債權人在2005年與2010年同意換債時,接受大幅折讓的條件,這項條款禁止阿國日後對不接受換債的債權人提供更好的條件。

不過,該條款到今年12月31日到期,之後阿根廷就能與避險基金談協議。許多投資人與經濟學家甚至希望在那之前,就出現解決方案。

這次阿根廷違約不至於掀起國際金融市場大震盪,因為2001 年第一次違約後,阿國就大致被隔絕於全球信貸市場之外,但阿國政府若遲遲未能與其所謂「禿鷹基金」債權人敲定協議,違約事件觸動債權人強迫阿國「加速」提前償債,激起新一波法律訴訟戰,那麼當地股、債、匯市恐動盪不止,拖愈久局面就愈難收拾。

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