「中國經濟面臨艱鉅挑戰！」著名中國經濟分析師陶冬10日指出，受新領導層反腐影響，由官方大量支出撐起的經濟成長將出現下滑，民間消費也同樣萎縮，增長恐難達標。他也評析美歐日的挑戰，指美國復甦力道疲弱，聯準會升息將影響市場；歐洲就業市場疲軟，又可能面臨通縮；日本安倍經濟學無法做出結構性改變，未來成長恐不樂觀。
瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬10日出席「2014全球經濟挑戰─大師智庫論壇」，以「QE退出、改革與風險」為題，剖析中國、美國、歐洲及日本經濟面臨的困境。
中國反腐敗壓經濟
「反腐敗打掉高端消費，也使低端消費跌落！」陶冬指出，施行反腐敗後不僅由政府支撐起的高端消費萎縮，也蔓延至低端消費；由於考核機制不再以GDP增長為核心，地方政府也暫緩投資。
陶冬指出，反腐動作直接打擊消費，若出現大訂單，反而還會被關切是否有利益輸送情事。以臘肉臘腸為例，今年年前發生異常的滯銷狀況，原因在於占訂單總數3成的國營企業，不再大量購買發給員工當禮物，訂單沒了，豬肉的需求減少，年前豬價史無前例的下跌，甚至連通膨率都下降，都是反腐造成的效應。
美升息時機關鍵
年初全球各大經濟預測機構紛紛指出，歐美經濟已呈現緩慢復甦。不過，陶冬認為，美國實際增長是各經濟體中最少的，過去衰退後僅需4個月回復，這次卻花了15個月才走出泥淖，且相當疲弱。
至於關鍵的QE退場，陶冬分析，由於聯準會以每月百億美元的穩健速度縮減構債規模，實際上已難衝擊市場預期，重點在於何時升息。他預估，升息時機應在明年年中，屆時將嚴重衝擊全球市場，而由於市場提前揣測升息時機，因此最快今年秋季市場就會出現震盪，結果是好是壞，則取決於主席葉倫升息的步調。
歐洲就業問題大
在歐洲部份，陶冬認為，「歐豬」國家發債成本下降，明顯改善市場對風險意識，投資人又開始購買收益佳的債券，促成良性循環。不過，歐洲就業市場幾乎完全沒有改善，各國彼此差距又極大，如德國趨近完全就業，西班牙失業率高達2成，讓歐洲央行（ECB）無法拿捏是否應再次施行寬鬆。
【安倍經濟學難再起】
對於日本經濟，陶冬則完全看衰。「安倍經濟學面臨破產風險，」他說，今年頭2季高於4%的成長率是來自在消費稅升高前的提前消費，以及為填補缺口而祭出的刺激措施，到了下半年，日本政府就無以為繼，增長可能降至1%以下；安倍以貶值帶動成長的方式已是「強弩之末」，股市和企業利益確實拉高，但核心的薪資仍未改善，而工資不漲，就沒有消費。
他表示，安倍經濟學大勢已定。第一，由於產業大量外移，貶值無法裨利出口，反而使進口貨物價格上漲；其次，日本央行宣稱擬將通膨率控制在2%，但若真的來到2%，將增加發債成本，讓大量收購公債的銀行吃下壞債；再者，就業不振完全沒有因為貶值而獲改善，政府將面臨消費呈現負值，通膨卻上升的兩難困境。
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